Дефицит федерального бюджета в 1999 году составит порядка 4 процентов ВВП при первичном профиците порядка 1 процента и уровне наличных доходов в 11 процентов. При этом долларовый объем ВВП (исчисленный по среднегодовому текущему курсу) составит порядка 170 миллиардов долларов против 276 миллиардов долларов в 1998 году. Это приведет к тому, что отношение внешнего долга к ВВП составит порядка 90 процентов. На душу населения произведенного ВВП придется 1150 долларов (против 1877 в 1998 году), что сопоставимо с уровнем 1993 года. По итогам года можно ожидать примерно 28-34 процентного роста денежной массы, что приведет к 40-44 процентной инфляции. Существенных изменений на рынке труда не произойдет, уровень безработицы несколько увеличится по сравнению с 1998 годом.

Оценка основных макроэкономических показателей для 2000 года

Характер развития экономики в 2000 году будет мало чем отличаться от 1999 года, что обусловливается традиционной для выборных лет нестабильностью, неустойчивостью ожиданий экономических агентов. Вместе с тем намерение правительства проводить жесткую бюджетную политику позволит ограничить темпы роста цен в 2000 году 20-25 процентами. Определяющее влияние на динамику основных макроэкономических индикаторов будет оказывать стабилизация внутреннего спроса в 1999, который существенно снизился после августовского кризиса 1998 года, продолжение оттока капитала из страны, неопределенность в отношении реструктуризации внешнего долга и необходимость его обслуживания. Существенных сдвигов в части радикальной реструктуризации внешнего долга страны (в том числе и списания части долга бывшего СССР) вряд ли можно ожидать ранее президентских выборов 2000 года. До этого времени Россия будет скорее всего "по минимуму" выполнять свои обязательства перед внешними кредиторами, выплачивая не более половины от своих обязательств, по сути находиться в состоянии технического дефолта. При этом объем золотовалютных резервов как в 1999, так и в первой половине 2000 года, будет оставаться на уровне конца 1998 года, возможен его незначительный рост (на 1-2 миллиарда долларов). Действительно, в случае гипотетически возможного более существенного прироста резервов, давление на Россию со стороны кредиторов будет возрастать, сопровождаясь осложнениями переговорного процесса и соответствующими попытками принудить правительство увеличить объемы обслуживания и погашения внешнего долга. Снижение уровня резервов будет повышать возможность успешной спекулятивной атаки на рубль (потенциал для которой к середине 1999 года возрос в связи с быстрым ростом остатков средств банков на корреспондентских счетах в ЦБ). Поддержание же объема резервов на текущем уровне будет обусловливать сохранение текущего равновесного состояния, т.е. сохранение баланса между оттоком капитала, выплатами по внешнему долгу и притоком валюты в страну.

Спад в потреблении домашних хозяйств прекратится. В 2000 году следует ожидать его увеличения по сравнению с 1999 годом не менее чем на 2 процента. Во многом это будет обусловлено стабилизацией среднемесячного уровня потребления в 1999 году, а не качественными изменениями на потребительским рынке в 2000 году. Вместе с тем в 2000 году вряд ли можно ожидать оживления инвестиционной активности. В итоге объем валового внутреннего продукта в 2000 году останется примерно на уровне 1999 года - потенциально возможные его изменения как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения, будут находиться в пределах статистической погрешности.

После роста промышленного производства в 1999 году в 2000 году будет возможно его некоторое сокращение (на 0.5-1.5 процента). Причем, чем выше будут темпы прироста в 1999 году, тем большим будет сокращение производства в 2000 году, поскольку существенным фактором, балансирующим расхождение между спросом и предложением в 1999 году, будет прирост запасов - как со статистической точки зрения, так и с содержательной. В 2000 году в условиях более жестких бюджетных ограничений, когда часть ресурсов будет тратиться на проведение избирательной кампании, следует ожидать, что цена денег (в том числе и для производителей) возрастет, следовательно потенциал увеличения объемов производства будет ограничен платежеспособным спросом и невозможностью существенного накопления запасов и резервов. Стабилизация реального курса рубля будет способствовать некоторому обострению конкуренции на внутреннем рынке со стороны зарубежных производителей - среднемесячные объемы импорта в 2000 году несколько возрастут по сравнению с началом 1999 года. Тем не менее можно ожидать, что в 2000 году сальдо счета текущих операций может несколько возрасти по сравнению с 1999 годом, учитывая ожидаемое улучшение ценовой конъюнктуры на мировом рынке энергоресурсов.

Одной из задач, которые предстоит начать решать правительству, причем скорее всего это перспектива 2000 года, а не 1999, является восстановление активности на финансовых рынках, выпуск в обращение привлекательных рублевых и валютных инструментов, которые бы смогли связывать свободные денежные ресурсы, ограничивая тем самым потенциал давления на валютном рынке. Вместе с тем, объем выпуска этих инструментов не должен быть чрезмерным (по оценкам его величина может составить в 2000 году порядка 1.5 миллиардов долларов), и этот объем может определяться приростом валютных резервов страны. Подобное обеспечение будет способствовать повышению их привлекательности для инвесторов. С другой стороны, ограниченность объема выпуска в обращение таких финансовых инструментов (ценных бумаг Центрального банка или Министерства финансов) вкупе с ожидаемым снижением темпов инфляции будет определять относительно невысокую их доходность, не препятствуя в послевыборный период притоку инвестиций в нефинансовый сектор экономики. С другой стороны, рынок ценных бумаг (включая рынок корпоративных ценных бумаг и государственных обязательств) будет одним из существенных регуляторов финансовых потоков в экономике страны. В Таблице 1 Приложения приведены прогнозные оценки основных макроэкономических индикаторов для двух вариантов. Первый из них соответствует траектории более глубокого спада в 1999 году и стабилизации в 2000 году. Второй предусматривает относительную стабилизацию в 1999 году, но снижение производства в 2000 году.