В этом смысле ситуация 1999 года скорее будет повторять ситуацию 1992-1994 годов, когда в условиях спада производства денежная масса сокращалась в реальном выражении, нежели ситуацию 1995-1997 годов, когда с развитием рынка государственных ценных бумаг, притягивавшего все большее количество денежных ресурсов, и способствовавшего замедлению инфляции начались процессы ремонетизации экономики.

Очевидно, что при таких условиях (отсутствие внешнего финансирования, низкий уровень доходов бюджета) государству объективно не удастся увеличить непроцентные расходы. Более того, придется пойти на рационализацию этих расходов, а при определенных обстоятельствах - и на их сокращение.

Другим объективным фактором, который должен оказывать существенное влияние на развитие российской экономики в 1999 году станет сохранение низких цен на энергоносители на мировых рынках и вероятное дальнейшее их снижение. Это обстоятельство также будет оказывать негативное влияние как на уровень доходов федерального бюджета, так и на состояние платежного баланса страны.

Данные соображения являются общими для всех из рассматриваемых сценариев макроэкономической политики. Дальнейшая их детализация и разграничение сводится к следующему.

Сценарий 1 - "Инерционный"

Предполагается, что в 1999-2003 годах экономика развивается в соответствии с "инерцией", набранной в ходе предыдущего развития. Развитие реального сектора по прежнему характеризуется доминированием энергосырьевого и нескольких других экспорто-ориентированных секторов экономики (металлургия, химическая промышленность). Макроэкономическая политика в этом случае характеризуется тем, что государство не пытается (или оказывается неспособным) существенным образом исправить положение дел как в области сбора налогов, так и исполнения расходной части бюджета. Попытки реформирования бюджетной политики осуществляются в рамках существующей концепции, путем активизации административных усилий по повышению собираемости налогов с сектора предприятий. Решение более трудоемкой задачи по перенесению существенной части налогового бремени на конечного потребителя, на физические лица, (в частности по повышению собираемости подоходного налога) периодически откладывается.

Расчеты и анализ показывают, что в данном сценарии уровень доходов федерального бюджета в среднесрочной перспективе будет оставаться на уровне 9-10 процентов ВВП.

В данном сценарии также предполагается, что государство изъявляет готовность выплачивать внешний долг, однако возможности государства весьма ограничены. Причем, эти ограничения возникают не только со стороны бюджета, но и со стороны платежного баланса. Расчеты показывают, что при таком варианте возможности государства в части погашения и обслуживания внешнего долга в 1999-2003 годах будут в лучшем случае ограничены объемами в 3-4 миллиарда долларов ежегодных выплат. Учитывая, что в 1999-2003 годах ежегодные объемы выплат по внешнему долгу составляют от 14 до 19 миллиардов долларов (см. таблицу 3) у России будет накапливаться просроченная задолженность, поскольку получение новых кредитов, сопоставимых с объемами просроченной задолженности вряд ли будет возможным.

Объемы же выплат по внешнему долгу, которые Россия сможет производить при развитии событий по данному сценарию, будут примерно равны процентам по российскому долгу. Объективно вытекающие бюджетные ограничения, а также ограничения со стороны платежного баланса означают, что погашение основного тела долга будет заморожено. Будут также заморожены и все платежи по долгу бывшего Советского Союза.

Как видно из данной таблицы, в среднесрочной перспективе обслуживание и погашение внешнего долга относительно равномерно распределено по годам. Соответственно, это обусловливает равномерную долговую нагрузку на бюджет, отсутствие периодов существенного "обострения" проблем, связанных с обслуживанием долга.

Следует, однако, учитывать, что разделение на собственно российский долг (т.е. кредиты, взятые именно российским правительством) и долг, унаследованный от бывшего СССР, имеет существенное политическое значение. Так, более вероятно, что зарубежные кредиторы могут допустить просрочку платежей по долгам бывшего СССР, согласиться на его реструктуризацию, в то время как откладывать платежи по обслуживанию и погашению российской части внешнего долга крайне нежелательно. Более того, часть долга бывшего СССР, платежи по которой наступили в 90-х годах, уже были переоформлены в российские ценные бумаги (например, облигации Минфина, бумаги IAN, PRIN). Это, однако, было сделано, когда кредит доверия к российскому правительству находился на гораздо более высоком уровне. В настоящее время выпуск новых ценных бумаг Министерства финансов, замещающих долг СССР, будет весьма затруднителен, хотя в принципе и возможен.

Таблица 3

Обслуживание внешнего долга России федеральным правительством

(без задолженности Центрального Банка)

1999

2000

2001

2002

2003

погашение

%

погашение

%

погашение

%

погашение

%

погашение

%

1.

Долг России

4,9

4,2

5,6

3,8

4,6

3,6

3,5

3,2

5,8

2,9

1.1.

Кредиты

3,9

1,8

3,9

1,4

1,5

1,2

1,7

1,2

2,6

0,9

В т. ч. МВФ

3,7

1,1

3,7

0,7

1,1

0,6

1,2

0,5

2,0

0,3

1.2.

Двустронние соглашения

1,1

0,6

1,6

0,6

2,1

0,5

1,9

0,3

1,5

0,2

1.3.

Облигации

0,0

1,9

0,0

1,9

1,0

1,9

0,0

1,8

1,7

1,8

Обслуживание долга России

0,0

9,1

9,4

8,1

6,8

8,6

2.

Долг СССР

1,6

4,4

1,5

4,4

1,2

4,7

1,7

5,0

2,1

4,9

Обслуживание долга СССР

0,0

6,0

5,9

5,8

6,7

7,0

3.

Облигации Минфина

1,3

0,3

0,0

0,3

0,0

0,3

0,0

0,3

3,5

Обслуживание долга в облигациях Минфина

0,0

1,7

0,3

0,3

0,3

3,5

Весь долг

7,8

8,9

7,1

8,5

5,7

8,5

5,3

8,6

11,3

7,8

Всего обслуживание долга

0,0

16,7

15,5

14,3

13,8

19,1