Возможно применение следующих ставок дисконтирования:
1) ставка по альтернативному вложению средств, например, в ценные бумаги или другой бизнес;
2) различные виды показателей рентабельности компании;
3) ставка, равная стоимости кредитных ресурсов, необходимых для восполнения недостатка оборотных средств;4) ставка, равная индексу инфляции.
Расчет коэффициента дисконтирования После выбора ставки дисконтирования определяется коэффициент дисконтирования.
Коэффициент дисконтирования = 1 / (1 + r)n
Таблица 3.12. Коэффициенты дисконтирования*
[* Существуют специальные таблицы для определения текущей и будущей стоимости денежной единицы]
Пример использования таблицы:Рассчитать количество денег необходимых для инвестирования сегодня под 30 % годовых, чтобы через 2 г. получить 1000 тыс. руб.
Таблица 3.13. Количество денег необходимых для инвестирования
1000 х 0,592 = 592 тыс. руб.
Оценка эффективности бартерной сделки.
Глава 4. Управление оборотными средствами
4.1. Оборотные средства предприятия
Оборотные активы (оборотные средства, оборотный капитал) являются частью капитала предприятий – их текущими активами. Оборотные активы отражают денежные средства и средства, которые могут быть обращены в деньги в течение одного производственного цикла. Оборотный капитал обслуживает кругооборот средств в текущем производстве. В процессе производства предприятие должно покупать сырье, материалы, энергоресурсы, оплачивать труд работников и т. д. На эти функции предполагают расходование определенного количества денежных средств. Потраченные средства возвращаются на предприятие лишь после реализации продукции и поступлении денег на расчетный счет. Период времени, за который совершается один оборот этих средств, представляет собой продолжительность производственно-коммерческого цикла от момента оплаты сырья и материалов до получения средств за готовую продукцию.
Период оборота рассчитывается следующим образом: продолжительность оборота запасов минус продолжительность обращения кредиторской задолженности плюс оборачиваемость готовой продукции плюс период оборота денежных средств. Объем и структура оборотных активов, а также период их оборота во многом зависят от отраслевой принадлежности предприятия. Так, например, в торговле высок удельный вес товарных запасов и относительно короткий период обращения. В судостроении цикл производства занимает несколько лет, и значительные средства отвлекаются в незавершенное производство. Управление оборотными средствами нацелено на обоснованное определение их объема, структуры и источников покрытия в целях обеспечения бесперебойной текущей деятельности предприятий. Нарушение нормального оборота этих средств чревато финансовыми трудностями для предприятий и опасностью возникновения критической ситуации.
Оборотные активы в зависимости от целей анализа группируются по различным признакам: исходя из прав собственности, по степени ликвидности, по отражению в балансе. На практике используется также и другие группировки.
Исходя из прав собственности, оборотные активы подразделяют на собственные и заемные оборотные средства. От источников формирования оборотных средств во многом зависят финансовая устойчивость и платежеспособность предприятий [13] .
Оборотные средства (текущие активы) – это средства, вкладываемые предприятием в свои текущие операции, во время каждого операционного цикла.
Одним из признаков эффективного использования оборотных средств является их величина, которая зависит от:
1) оборачиваемости текущих активов (периодичность оборота средств, вложенных в оперативную деятельность);
2) структуры оборотных средств (какая часть текущих активов финансируется за счет собственных средств предприятия и каково распределение ресурсов в операционном цикле).
В состав оборотных активов входят следующие элементы:
1) запасы;
2) дебиторская задолженность;
3) денежные средства;
4) краткосрочные финансовые вложения;
5) прочие оборотные активы;
Одним из наиболее значимых элементов оборотных активов являются запасы. Они включают:
1) сырье и материалы;
2) малоценные и быстроизнашивающиеся предметы;
3) затраты в незавершенное производство;
4) животные на выращивании и откорме;
5) готовая продукция и товары для перепродажи;
6) расходы будущих периодов;7) прочие запасы.
Анализ оборотных средств
Анализ оборотных средств позволяет:
1) дать оценку эффективности использования ресурсов в текущей деятельности;
2) выявить степень ликвидности баланса предприятия, т. е. возможность своевременно погасить краткосрочные обязательства.
Размер и структура оборотных средств должна соответствовать заложенным в бюджете потребностям компании.Величина собственных оборотных средств должна быть минимальной, в то же время достаточной для бесперебойной работы компании.
Собственные оборотные средства
Таблица 4.1. Собственные оборотные средства
Размер текущих активов характеризует долю средств, принадлежащих компании, в его текущих активах и является показателем финансовой устойчивости компании. Изменение величины и структуры текущих активов является одним из признаков эффективности управления оборотными средствами.
Таблица 4.2. Изменение величины и структуры текущих активов
Величина текущих активов показывает насколько оборотные средства предприятия превышают текущие обязательства. Она определяет также степень финансирования внеоборотных средств за счет собственных финансовых ресурсов и долгосрочных кредитов.
Анализ структуры оборотных средств
Структура оборотных средств – это пропорции распределения ресурсов между отдельными элементами текущих активов.
Она отражает, в частности, особенности коммерческо-производственного цикла.
Структура текущих активов показывает также, часть текущих активов, финансируемых за счет собственных средств и долгосрочных кредитов, и часть, финансируемую за счет заемных, включая краткосрочные кредиты банков.
Величина и структура текущих активов может отражать продолжительность и специфику финансового цикла, а также ряд других факторов.Более детальный анализ использования текущих активов предполагает оценку оборачиваемости каждого элемента оборотных средств.
Оборачиваемость и рентабельность текущих активов
Оборачиваемость текущих активов.
От того, быстроты превращения средств, вложенных в текущие активы, в реальные деньги зависит финансовое положение компании, его показатели ликвидности и платежеспособности.
На время нахождения текущих активов в обороте влияет множество внешних и внутренних факторов.Коэффициент оборачиваемости текущих активов (К об.) рассчитывается по следующей формуле:
К об. = Выручка от реализации / Средняя величина текущих активов за период
Для анализа удобно использовать производный показатель:
Период оборота (Дни) = Число дней в периоде / К об.
Рентабельность текущих активов.
Этот показатель дает комплексную оценку эффективности использования оборотных средств.Он определяется как произведение индикаторов: рентабельности продаж и оборачиваемости текущих активов :
Рентабельность продаж = Операционная прибыль / Объем продаж
Оборачиваемость текущих активов = Объем продаж / Средняя величина текущих активов
Рентабельность текущих активов = Рентабельность продаж X Оборачиваемость текущих активов