Май - октябрь 1921 - Ллойд Джордж без возражений передает власть Рэмси Макдональду. Ллойд Джордж заявляет: "Лейбористская партия не имеет последовательной программы действий. Правительство падет в ближайшие шесть месяцев."
Макдональд полон решимости доказать, что Ллойд Джордж ошибается. После вступления в должность он первым делом заверяет бизнесменов, что не допустит повальной безвозмездной национализации. "Мы будем управлять парламентским путем" - заявляет он в инаугурационной речи.
Восстановлен порядок в Клайдсайде. Это произошло практически без кровопролития, так как коммунистические лидеры согласились уступить власть законно избранному лейбористскому правительству в обмен на свою амнистию.
Лейбористы предлагают умеренный план национализации. Однако Макдональд, обладая лишь незначительным большинством в парламенте, уже не уверен, что его правительство продержится достаточно долго.
Ноябрь 1921 - объявляются новые всеобщие выборы. Лейбористская партия заявила о более чем тридцати злоупотреблениях в ходе предыдущих выборов; однако теперь, когда у власти правительство лейбористов, она надеется, что выборы пройдут честно. Избирательные списки обновлены, в них включены все женщины. Однако при подготовке к выборам все еще слишком много неразберихи.
В результате выборов лейбористы получают 424 места из 615. Представительство альянса либералов и консерваторов падает с 300 до 181 места. Кампания проходит спокойно; практически все признают, что выборы были свободными и честными.
Лейбористы получают абсолютное большинство голосов. Им отдано 57% голосов избирателей; альянс либералов и консерваторов поддержали только 37% голосовавших.
Декабрь 1921 - проводятся первые выборы в германский Рейхстаг. Возглавляемая Социалистической Партией Германии коалиция сохраняет власть. Антидемократические силы - коммунисты и ультраправые националисты получают менее 30% голосов. Результат много лучше, чем можно было надеяться. Макдональд первым поздравил с победой своего немецкого коллегу, лидера СПГ и канцлера Германской Республики Эберта.
1922 - подписывается серия договоров, формирующих новые государства в границах прежних Австро-венгерской и Оттоманской империй. За провозглашением большинства из них стоят Британия, Франция, Германия и США. В то же время США продолжают придерживаться своей изоляционистской политики. Они отказываются стать гарантом нерушимости границ новых государств для предотвращения конфликтов между ними.
1921 - 1926 - Лейбористское правительство проводит широкую национализацию. Ее целью является установление контроля над "командными высотами" экономики и создание рабочих мест для миллионов демобилизованных солдат. Однако лейбористам не удается сократить уровень безработицы ниже 10%. Многие британцы по-прежнему живут в ужасающей нищете. Палата Лордов откладывает принятие многих законопроектов лейбористов. Право Палаты Лордов откладывать принятие законов уменьшает эффективное время жизни лейбористского парламентского большинства до трех лет (Палата Лордов имеет право отложить принятие законопроекта максимум на два года).
Трудности британского правительства усугубляются огромными суммами, которые Британия должна выплачивать в качестве процентов по американским кредитам, взятым во время войны. Франция сталкивается с аналогичными проблемами.
1923 - в попытках выплатить свои долги правительство Германии прибегает к гиперинфляции. Оно должно, в основном, своим, германским финансистам, и долги, таким образом, теряют цену вместе с маркой. За шесть месяцев обменный курс увеличивается с 10 марок за фунт до 2500 марок за фунт. Популярность СПГ падает. Спираль гиперинфляции, к счастью, останавливается после того, как правительство принимает план тотальной экономии. Этот план, однако, снова ставит многих немцев на грань нищеты, из которой они начали было выбираться в 1921-22 годах.
1924 - правительство Франции объявляет о прекращении платежей по некоторым из своих долгов. США предпринимают ответные меры дипломатического характера. Американские финансисты привыкают к мысли о том, что они могут никогда не получить назад часть своих денег. США облагают дополнительными пошлинами французские товары.
1925 - Лидеры партий сложившегося после войны альянса либералов и консерваторов - Ллойд Джордж (от либералов) и Бальфур (от консерваторов) подписывают соглашение о слиянии своих партий в новую Национальную партию. Национальная партия заявляет, что ее основными целями являются "антисоциализм" и "защита империи". Противники объединения решают выступить на следующих выборов под знаменем "истинных либералов" и "истинных консерваторов". Это раздробляет правый электорат.
Лейбористским правительством формируется комиссия для пересмотра границ избирательных округов. Ее работа длится семь месяцев. Многомандатные избирательные округа упраздняются и формируются 640 одномандатных округов (выборы, как всегда, проводятся по принципу простого большинства). Законопроект легко проходит Палату Общин, но отклоняется Палатой Лордов.
Тем временем в Германии коалиция, возглавляемая СПГ, проигрывает очередные выборы. К власти приходит правая антисоциалистическая коалиция. Большинство избирателей считает СПГ ответственной за скачок инфляции в 1923 году.
Март 1926 - Рэмси Макдональд взбешен несговорчивостью Палаты Лордов. Он назначает на апрель новые всеобщие выборы.
Апрельские выборы проводится в старых избирательных округах, так как законопроект о новых отложен Палатой Лордов. Лейбористы получают 405 мест из 615. Национальная партия получает 199 мест.
Июль 1926 - Палата Лордов принимает закон о новых границах избирательных округов. Однако подавляющее большинство членов Палаты Лордов по-прежнему враждебны лейбористам.
Октябрь 1926 - конференция Лейбористской партии принимает леворадикальную программу реформ. Най Беван, глава TGWU, призывает к "коренной ломке несправедливой капиталистической системы". Руководство партии, более правое, чем партия в целом, разочаровано результатами конференции.