Важнейший индекс Великобритании FTSE 100 рассчитывается по результатам торгов «голубыми фишками» на Лондонской фондовой бирже (LSE).

В континентальной Европе в каждой стране существует своя собственная биржа, и каждая биржа рассчитывает свой собственный индекс, но из всех европейских индексов для российского инвестора наибольший интерес представляют лишь немецкий индекс DAX и французский САС40.

Понять, что происходит на рынках Азии, можно по поведению японского индекса Nikkei 225 и гонконгского индекса HangSeng.

Отслеживая все эти индексы, можно видеть, как изменяется ситуация на мировых фондовых рынках практически в любой момент суток.

Что такое индекс РТС и ММВБ?

В России важнейшими индикаторами состояния фондового рынка являются индексы РТС и ММВБ.

Индекс РТС рассчитывается начиная с сентября 1995 года на основе цен на акции 50 крупнейших российских компаний. Исторически индекс рассчитывается в долларах США, поскольку в далеких 90-х годах большую часть сделок с российскими ценными бумагами делали иностранные инвесторы. Впрочем, и по сей день ситуация не сильно изменилась.

Индекс ММВБ опирается на рублевые цены акций 30 «голубых фишек», установившиеся в результате торгов на Московской Межбанковской Валютной Бирже.

Поскольку индекс РТС рассчитывается в долларах, а индекс ММВБ – в рублях, индексы могут демонстрировать слегка разную динамику, отражая колебания курса рубля относительно доллара США.

Биржи РТС и ММВБ рассчитывают также целое семейство отраслевых индексов: индексы акций металлургических компаний, нефтяных компаний, телекоммуникационных компаний и так далее. Эти индексы позволяют оценивать ситуацию в отдельных отраслях экономики, что позволяет отслеживать различие в динамике развития этих отраслей.

Как себя ведут акции «второго эшелона», можно оценивать при помощи индекса РТС-2, который рассчитывается на основе цен акций «второго эшелона», сделки с которыми заключаются на Фондовой бирже РТС в разделе «РТС Классика».

По каким индексам можно следить за экономикой?

В экономической статистике используется огромное количество различных индексов и показателей. Наверное, если отслеживать их все, можно получить достаточно полное представление о процессах, происходящих в экономической жизни страны. Однако правильная интерпретация многих статистических показателей требует глубоких познаний в области экономики, поэтому я не буду даже пытаться включить в текст книги все эти показатели, а приведу лишь несколько из них в качестве примера.

Внутренний валовой продукт, ВВП (Gross Domestic Product, GDP). Валовой внутренний продукт – это суммарная стоимость всех товаров и услуг, произведенных внутри страны за календарный год. На основе изменений размера ВВП обычно делают выводы о том, растет экономика страны или находится в состоянии спада.

Индекс потребительских цен, ИПЦ (Consumer Price Index, CPI). Этот индекс мы уже рассматривали выше. Индекс потребительских цен показывает изменение розничных цен на некоторую корзину товаров и услуг и является главным индикатором уровня инфляции в стране.

Уровень безработицы (Unemployment Rate). Показывает, какая часть трудоспособного населения не может (или не хочет) найти себе работу. Динамика уровня безработицы отражает изменения в предпринимательской активности в стране. К сожалению, точно измерить уровень безработицы в нашей стране нельзя, поскольку далеко не все безработные встают на учет в службу занятости; кроме того, существует скрытая безработица.

Торговый баланс (Trade Balance) – это разница между стоимостью товаров, вывезенных за пределы страны, и стоимостью товаров, ввезенных на ее территорию. Если экспорт превышает импорт, то торговый баланс является активным (имеет положительное сальдо), если наоборот, то пассивным (отрицательное сальдо). Положительное сальдо (или уменьшение величины отрицательного сальдо) означает приток иностранных денег в страну, что обычно благотворно действует на экономику. Однако слишком большое положительное сальдо торгового баланса вызывает значительное укрепление национальной валюты, что не лучшим образом сказывается на положении компаний, ориентирующихся на внутренний рынок и экспорт.

Личные доходы (Personal Income). Уровень доходов граждан позволяет наблюдать за изменениями в покупательной способности населения страны. Как и многие статистические показатели, размер личных доходов точно измерить практически невозможно, но это и не нужно, поскольку для прогнозирования ситуации более важна динамика этого показателя, нежели его абсолютное значение.

Индекс уверенности потребителей (Consumer Confidence Index). Индекс уверенности потребителей рассчитывается на основе опросов большого количества случайным образом отобранных людей на тему их мнения о текущих экономических условиях, ситуации на рынке труда, о перспективах карьерного роста и увеличения доходов.

При желании большое количество статистических данных о состоянии экономики любой страны можно найти в свободном доступе в Интернете. Информацию об экономической ситуации в России можно найти на сайте Федеральной службы государственной статистики (www.gks.ru).

Что такое бенчмарк?

Как понять, хорошо или плохо работает управляющий активами в условиях постоянных колебаний на рынке ценных бумаг? Ведь вряд ли управляющий сможет показать хорошую доходность в условиях, когда весь рынок демонстрирует плохую динамику. И если судить о качестве работы исключительно по полученной в итоге доходности, то в моменты рыночной эйфории вклад управляющего будет переоцениваться (и он, скорее всего, будет получать от инвестора незаслуженно высокое вознаграждение), а в моменты рыночных катастроф управляющий не получит вознаграждения, даже если он действовал наиболее удачным для инвестора образом…

Чтобы отделить общую рыночную тенденцию от мастерства управляющего, полученные результаты обычно сравнивают с некоторым эталоном.

Бенчмарк – эталон, ориентир, с которым сравниваются результаты управления портфелем.

Обычно в качестве эталона принимается индекс, наиболее близкий по составу к составу портфеля инвестора. Например, результативность портфеля российских «голубых фишек» часто оценивают при помощи индекса РТС или индекса ММВБ. Если стоимость портфеля выросла сильнее (или упала меньше), чем индекс РТС за тот же промежуток времени, то это показывает, что управляющий своими действиями «переиграл» рынок.

Опыт показывает, что переиграть индексы удается далеко не всем профессиональным управляющим клиентскими портфелями.

Как вложить деньги в индекс?

Поскольку профессиональные управляющие активами редко заметно «переигрывают» соответствующие индексы, появляется вполне здравая мысль вложиться напрямую в индекс.

Реализовать эту идею на практике вовсе не сложно. Создать инвестиционный портфель, который будет вести себя в точности как индекс, можно несколькими способами.

Если решать проблему «в лоб», то следует составить портфель, полностью повторяющий состав индекса. Состав и методика расчета индекса публикуются на сайтах бирж в свободном доступе. Единственная сложность в составлении портфеля, копирующего структуру индекса, состоит в том, чтобы в точности соблюсти пропорции, с которыми различные акции включаются в расчет индекса. Поскольку для синтеза «индексного» портфеля придется купить много различных акций, минимальная сумма вложений в такой портфель может оказаться довольно-таки большой. В частности, портфель, точно копирующий структуру индекса ММВБ, обойдется инвестору в сумму порядка 2 000 000 рублей.

Вложить небольшие деньги «в индекс» можно путем покупки паев индексных паевых фондов. Структура портфелей таких фондов точно копирует состав индекса, что позволяет инвесторам получить тот же результат, что и при составлении собственного «индексного» портфеля, но с существенно меньшими вложениями.

Еще один способ добавить в инвестиционный портфель индекс состоит в покупке фьючерса на соответствующий индекс. Этот наиболее сложный для понимания вариант будет разобран подробно далее, вместе с другими вопросами про производные инструменты.