В инвестициях пенсионного фонда доля государственных ценных бумаг пока остается значительной (в инвестициях 1990 г. она достигла 40%). С точки зрения перспективной оценки риска остается неясным, является ли оптимальной столь высокая концентрация вложений, и не лучше ли сделать структуру вложений более диверсифицированной. Рассматривая этот вопрос с точки зрения потенциального воздействия накопленного капитала пенсионных фондов на экономику в целом, следует иметь в виду, что в результате правовых ограничений этот чрезвычайно богатый источник средств, пригодных для вложения в частный сектор, остается невостребованным. Такое положение складывается, несмотря на то, что частный сектор испытывает острую потребность в инвестициях.

Наконец, нужно отметить, что говоря о пенсиях, выплачиваемых по новой системе, необходимо разделять сегодняшние фактические выплаты и выплаты в предстоящем долгосрочном периоде.

Сейчас, когда значительный процент пенсий приходится на пенсии по инвалидности, пособия вдовам и сиротам, выплачиваемые в форме погашения соответствующих страховых полисов, средние размеры пенсий намного превышают средние размеры пенсий по старой пенсионной системе. Минимальные пенсии во многих случаях равны 70% среднего налогооблагаемого дохода, полученного за последние двенадцать месяцев и соответственно индексированного. В тех случаях, когда пенсии выплачиваются по модели "запрограммированного снятия со счета" (это относится к тем застрахованным, которые не платили взносы в момент получения увечья или прекратили выплаты за двенадцать месяцев до него и на которых поэтому не распространяется страховка), финансирование этих пенсий осуществляется через накопленные на лицевых счетах остатки плюс соответствующая учтенная сумма предыдущих взносов. Поскольку такое финансирование является более распространенным среди людей, получивших увечье в последнее время, т. к. система индивидуальной капитализации действует только с 1981 г., в конце концов, получаемые пенсии косвенно характеризуют сумму, накопленную вкладчиками в старой пенсионной системе. Поэтому не следует удивляться тому, что эти пенсии значительно ниже, чем получаемые по страховке в связи с инвалидностью, а также чем пособия вдовам и сиротам.

Долгосрочные пенсионные расчеты для потенциальных пенсионеров, выплачивающих взносы по новой системе в течение всего периода трудовой деятельности, показывают, что величина их будущих пенсий намного превосходит пенсии, которые они могли бы получить в рамках старой пенсионной системы.

_Глава 3. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ СТАРОЙ И НОВОЙ СИСТЕМ ПЕНСИОННОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ _

_Право выбора у застрахованных _

При прежней пенсионной системе у застрахованных не было никаких возможностей выбора. Они должны были вступить в кассу, к которой принадлежали в зависимости от выполняемой ими производственной деятельности (государственные служащие, служащие частных предприятий, рабочие, журналисты, банковские служащие, рабочие и служащие муниципального хозяйства, ипподромов и т. д.), и получать пенсию, которая начислялась в соответствии с законодательством, действующим для каждой кассы. Правда, через своих представителей в администрации каждой кассы застрахованные могли участвовать в этом процессе, но поскольку уровень пенсий непосредственно не зависел от управления средствами кассы, это участие не оказывало сколько-нибудь заметного влияния.

При новой пенсионной системе положение совершенно иное, так как с самого начала застрахованный имеет свободу выбора в целом ряде вопросов.

Действительно, регулярно делая взносы в пенсионный фонд, застрахованный имеет право выбрать по своему желанию любую Компанию управления пенсионными фондами (в системе КУПФ), а также потребовать (с некоторыми разумными ограничениями чисто оперативного порядка) передачи своих пенсионных накоплений другой КУПФ.

Согласно законодательству, при новой системе трудящиеся обязаны перечислять на свой лицевой счет пенсионных накоплений 10% налогооблагаемых доходов. В то же время они имеют право вносить на этот счет дополнительные взносы, сумма которых не ограничивается и которые (за исключением особых случаев) не облагаются налогами, что в будущем позволит получать повышенную пенсию. Кроме того, остаток со счета добровольных сбережений разрешается переводить частично или полностью на лицевой пенсионный счет в момент, когда его владелец завершит оформление пенсии по любой из принятых моделей, что является еще одной возможностью получать более высокие пенсии.

Законодательство предоставляет застрахованному по его желанию возможность досрочного выхода на пенсию по старости, но для этого необходимо, чтобы, во-первых, сбережения, накопленные на лицевом счете страхующегося (включая возможный перенос денег с добровольного сберегательного счета) плюс учтенные пенсионные взносы, позволяли бы получать пенсию по старости, размер которой был бы не менее 50% средней заработной платы и других декларированных доходов за 10 лет, предшествовавших выходу на пенсию; во-вторых, чтобы размер пенсии составлял, по крайней мере, 110% минимальной пенсии. Существует несколько путей, которые через механизм налогового стимулирования или накопительных льгот облегчают принятие решения о досрочном выходе на пенсию. К ним относятся добровольные вклады на лицевой счет, а также взносы по договору с нанимателем для досрочного оформления пенсии или для увеличения суммы пенсионных выплат в соответствии с законом ? 18.964.

Наконец, в момент выхода на пенсию при ее оформлении застрахованному также предоставляется свобода выбора. Независимо от суммы накоплений он может выбрать следующие варианты: или самому принимать решение, касающееся "риска страхования долгожительства" и оставить за собой право собственности на сбережения, накопленные на его лицевом счете (при этом он сам ежемесячно снимает с остатка данного счета необходимые суммы -- так называемое "запрограммированное снятие"); или передать данный риск страховой компании, теряя таким образом право собственности на сбережения, но получая пенсию в виде пожизненной ренты.

Если застрахованный выбирает модель "запрограммированного снятия со счета", он может оставаться в той же КУПФ, куда платил взносы до момента выхода на пенсию, или перевести свой вклад в другую КУПФ. Более того, он может в любой момент поменять выбранную модель на модель "пожизненной ренты".

Если застрахованный останавливается на модели "пожизненной ренты", предусматривающей передачу права собственности на сбережения, накопленные к этому моменту на его личном пенсионном счете (включая возможный перевод средств с добровольного сберегательного счета), плюс соответствующим образом зачтенные пенсионные взносы по предыдущей пенсионной системе, он может выбрать для этого любую компанию страхования жизни и получать от нее пенсию по модели "пожизненной ренты".

Законодательство также оставляет за застрахованным право выбрать срок, в течение которого он хотел бы распоряжаться правом собственности на средства, хранящиеся на его личном счету, передав риск страхования долгожительства какой-либо страховой компании с указанного им момента ("временная рента с отсроченной пожизненной рентой"). Эта дата фиксируется в момент принятия решения, но может быть впоследствии перенесена на более ранний срок.

В заключение хочется еще раз подчеркнуть, что новая пенсионная система, предоставляющая застрахованным свободу выбора, имеет неоспоримые преимущества перед старой, которая отводила им лишь пассивную роль. На наш взгляд, это являлось одной из причин, мешавших улучшению эффективности и оперативности работы касс при старой системе.

_Охват населения пенсионной системой _

Степень охвата трудящихся старой пенсионной системой может быть выражена отношением числа активных вкладчиков к численности занятых (включая зарегистрированных безработных). В течение шестидесятых годов этот показатель рос, достигнув максимума в 1973 г., а затем вплоть до 1980 г., кануна пенсионной реформы, постепенно снижался.