– при объеме государственного финансирования 100 млн. долл. было собрано венчурного капитала на 8500 млн. долл. в региональных венчурных фондах, при этом 6500 млн. долл. было проинвестировано (вложено в высокотехнологичные предприятия и инновационные проекты);
– создано 2500 высокотехнологичных фирм, из которых 126 предприятий прошли через процедуру первоначального публичного предложения акций (в том числе три компании на NASDAQ), 75 компаний было приобретено мультинациональными корпорациями;
– за рассматриваемый период доля информационных и коммуникационных технологий в израильском экспорте возросла до 54 %, доля затрат на НИОКР гражданского назначения в ВВП составила 4,8 %, что является самым высоким показателем в мире.
2. Модель «пилотного региона»применяется в странах с неравномерным региональным экономическим развитием. В данном случае возможны две стратегии, используемые, как правило, параллельно.
Первая стратегия. Государственно-частный венчурный фонд (с финансированием как из государственного бюджета, так и из бюджета региона, а также из средств частных инвесторов) создается в наиболее экономически развитом районе страны. Под давлением конкуренции и в поиске перспективных объектов для инвестирования происходит экспансия венчурного капитала и в другие регионы. Таким образом осуществляется стратегия рыночного «вытягивания» (market pull) менее развитых регионов за счет капитала из развитых регионов (рис. 14.2).
Помимо прямого финансирования региональные власти также используют и косвенные меры поддержки региональных фондов, такие как система гарантий и налоговые льготы. В качестве примера деятельности таких фондов в пилотных развитых регионах можно привести венчурный фонд NEXT, созданный в наиболее развитом районе Италии – Ломбардии. Фонд управляется государственно-частной управляющей компанией Finlombardia, учредителями которой выступают Торгово-промышленная палата Милана, Консорциум итальянских банков, в том числе Банк Италии, Правительство Ломбардии и Консорциум университетов и центров технологического трансфера региона. Целью фонда является «развитие рынка венчурного капитала в Ломбардии, ориентированного на инновации, коммерциализацию новых технологий, а также повышение конкурентоспособности региона».
Рис. 14.2.Модель «пилотного региона» с «рыночным вытягиванием»
На аналогичных принципах действует венчурный фонд Fonslnnocat, управляемый государственно-частной компанией Highgrowth в испанской Каталонии. В качестве инвесторов, помимо Правительства Каталонии и банков, выступает ряд предприятий региона, а также региональный Союз инженеров и Европейский инвестиционный фонд.
Вторая стратегия. Государственно-частный венчурный фонд (и система гарантий для венчурных инвесторов) создается в депрессивном регионе, где венчурный капитал играет роль катализатора для формирования высокотехнологичных инновационных кластеров. Таким образом, происходит «технологическое подталкивание» (technology push) экономического развития депрессивного региона за счет венчурного капитала. Успех такой политики зависит от четкости проработки государственной и региональной экономической, промышленной, инновационной политики. В качестве примеров успешной реализации таких программ можно привести Тулузу во Франции, Сардинию в Италии, Западную Паннонию в Австрии [European Innovation, 2006, с. 18–19].
3. Модель «инвестиционных инновационных компаний»,создаваемых и управляемых частными инвесторами, использующими в своей деятельности средства федеральных министерств и ведомств на конкурсной основе. Эти компании действуют на принципах венчурного бизнеса и часто служат катализатором для роста как инновационной активности в регионах, так и внимания к ней со стороны органов регионального управления. Они также выступают посредниками, обеспечивающими доступ малых исследовательских компаний к средствам федерального бюджета при условии участия их в реализации государственных целевых программ. Эта модель в чистом виде получила развитие в США, где ее успешность обусловливается строгой и полной законодательской базой, а также тяготением американской инновационной системы к предпринимательской модели.
Рассмотренные модели не противоречивы и могут использоваться в экономике страны одновременно, взаимно дополняя друг друга, и сопровождаются другими мерами государственной поддержки в виде налоговых, амортизационных, таможенных и имущественных льгот.
14.3. Использование механизмов партнерства в России
Развитию венчурного бизнеса в России препятствовал целый ряд факторов:
– общая неразвитость инвестиционного рынка вообще и механизма прямого инвестирования в частности;
– недостаток финансовых ресурсов;
– низкий уровень правовой защиты интеллектуальной собственности;
– большое количество технологий двойного применения, коммерциализация которых сталкивалась с серьезными трудностями;
– неразвитость инфраструктуры, что не позволяло венчурным инвесторам получить информацию о большей части малых инновационных предприятий;
– неразвитость законодательства;
– отсутствие экономических стимулов для привлечения инвестиций в высокотехнологичные предприятия с приемлемым для венчурных инвесторов уровнем риска;
– недостаток квалифицированных менеджеров для управления как венчурными фондами, так и финансируемыми венчурным капиталом предприятиями.
Большинство этих проблем остается неразрешенным до настоящего времени и не может быть решено без участия государства в венчурном инвестировании.
Венчурный инновационный фонд.Формально говорить о государственно-частном партнерстве в области венчурного бизнеса можно с момента создания Венчурного инновационного фонда (ВИФ), который был учрежден 10 марта 2000 г. Основными источниками формирования имущества ВИФ являлись: целевой взнос Министерства науки и технологий Российской Федерации из средств Российского фонда технологического развития; целевой взнос Фонда содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (государственный) за счет средств, полученных на возвратной основе; добровольные имущественные взносы отечественных инвесторов (фондов, банков и т. п.); целевые ассигнования федерального, регионального и местного бюджетов для решения задач, связанных с потребностями Российской Федерации и регионов, а также целевые средства отечественных и зарубежных партнеров и инвесторов, привлекаемые для выполнения целей и задач фонда.
ВИФ являлся «фондом фондов», призванным участвовать в создании венчурных инвестиционных институтов, вкладывающих средства в инновационный бизнес. Региональные и отраслевые венчурные фонды, которые создавались при софинансировании со стороны ВИФ и могут получать из него 10 % капитала (что соответствует 1 млн.долл.). Поскольку модель ВИФ была взята из опыта работы Yozma в Израиле, где в течение года на базе фонда фондов было создано 10 региональных фондов, то ожидался подобный результат и в нашей стране. Однако было создано лишь два фонда. Это – первый региональный венчурный фонд «Лидинг» с общим бюджетом 11 млн. долл. (в Санкт-Петербурге), а также первый отраслевой венчурный фонд, созданный ОАО «Корпорация «Аэрокосмическое оборудование». Первоначальный объем «Венчурного фонда аэрокосмической и оборонной промышленности» составил 10 млн. долл. В настоящее время он функционирует как корпоративный венчурный фонд.
Региональные венчурные фонды.Проект создания региональных венчурных фондов реализуется под эгидой Министерства по экономическому развитию РФ. Идея состоит в формировании региональных государственно-частных венчурных фондов объемом 10–50 млн. долл. каждый. Фонды ориентируются на инновационные проекты на ранних стадиях развития. Планируется следующая структура финансирования этих фондов: 25 % – средства федерального бюджета, 25 % – из регионального бюджета, 50 % – от частных инвесторов. Бюджетные средства должны поступать через промежуточные региональные Фонды содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере. Необходимость промежуточных фондов обусловлена особенностями российского бюджетного законодательства. Такие фонды содействия развитию венчурных инвестиций уже созданы в Москве, Республике Татарстан, Томской и Пермской областях, Санкт-Петербурге и других регионах [О принципах…, 2007].